很感谢兴业证券邀请我来参加这个量化研究的研讨会。我是磐安资产管理公司多资产投资部的研究主管及首席投资官钱恩平，今天我将分享商品在风险均衡策略中的应用。
风险均衡是一种现代投资管理方法，其核心思想是通过资产的风险贡献而非传统资本权重来构建投资组合，从而实现更稳定的风险分散和收益潜力。在传统的资产配置中，股票往往占据主导地位，导致组合风险高度集中。而风险均衡策略通过将风险均匀分配到不同资产类别，如股票、债券和商品，能够有效降低整体组合的波动性。
商品，作为资产类别的重要组成部分，在风险均衡中扮演着关键角色。商品包括能源、金属、农产品等，它们与股票和债券的相关性通常较低，甚至在某些时期呈现负相关性。这种特性使得商品在组合中能够提供对冲作用，尤其是在通胀上升或经济周期波动时。例如，当股票市场下跌时，商品价格可能因供需变化而上涨，从而帮助平衡组合的整体风险。
在实际应用中，投资者可以通过商品期货、ETF或其他衍生品来纳入商品资产。在风险均衡框架下，我们不是简单地按市值分配权重，而是计算每个资产的风险贡献，并调整商品的头寸以实现风险平衡。这需要对商品市场的风险特征进行深入研究，包括波动率、相关性以及宏观经济因素的影响。
商品在风险均衡策略中的应用能够提升投资组合的韧性和多元化效果。作为投资管理的一部分，它有助于实现长期稳定的回报，同时控制下行风险。希望今天的分享能为各位在量化研究和资产管理实践中提供一些启发。谢谢大家。
